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作者:全景财经
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时间:2017/05/03 11:30
来源:聚金网

  随着各油气公司陆续公布本年第一季度的财报,市场能够全方位地审视行业的核心参与者——油气公司在欧佩克减产环境下的表现。目前,国内外大多数机构试图解读这些油气公司的业绩,把当前业绩和油价预期进行对比,旨在推测未来的业绩变化和估值。

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  本文将聚焦于中国油气行业影响最为深远的三桶油(中石油、中石化和中海油)的第一季度业绩情况,通过比较直观的方式来展现这三大油气公司在低油价环境下,其产量和业绩预期的互动情况。

  三桶油在本年第一季度的原油产量较去年同期大幅下滑。其中,中石油的原油产量下降比例最大,跌幅超过了10%。整体来看,中国在本年第一季度的原油产量降至392万桶/日,降幅达到了6.8%。究其根本,在低油价的环境下,三桶油大幅缩减上游勘探开发投资规模,这是中国第一季度原油产量下降的主要原因。

  另外,除了中海油之外,其他两家巨头的天然气产量均有所上涨。中石化的天然气增势最为凶猛,其第一季度的天然气产量较去年同期暴增逾12%。而中国在本年第一季度的整体天然气产量增加3.4%。由此看来,中国天然气产量开始形成上行趋势,本文认为在未来1-2年内很有可能保持当前的局面。

  那么问题来了,为什么中石油、中石化的天然气产量攀升,而中海油却例外呢?事实上,中石油和中石化侧重于陆地石油钻采,而中海油则比较依赖海洋石油勘测。由于陆地石油开发周期比海洋石油开发周期要短,并且陆地油气井的产能衰退特性与海洋油气井也有差异,所以在低油价的情况下,三桶油反映出不同的产量变化。

  值得注意的是,由于在中石油和中石化的业绩中,原油收益占比已经下降,因此一旦油价出现大幅反弹,这两家油气公司的收益上升空间恐将有所限制。本文最后需要说明的是,在目前的情况下,三桶油未来业绩还将受到非市场因素的影响。鉴于中国对清洁能源开发实施更多的优惠政策,三桶油或将在一定程度上加大对天然气板块的投资力度。


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  原标题:2017三桶油一季度业绩报告 原油产量较同期大幅下滑

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